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Para empezar hablar del sistema político español no es nada simple, es una quimera debido a que cuando se redacto la constitución tenían que contentar tanto al cleavege izquierda/derecha, como el cleavege centro/periferia. Entonces se decidió implantar la distribución territorial en comunidades autónomas, que en parte contentaba a los nacionalismos periféricos, pero sin llegar a darles un amplio margen de federalismo (factor que se contempla en una republica federal).
Aun así el cleavege centro/periferia no acabo de solucionarse y la cosa se logro cerrar con los artículos 149, 150 y 151 de la constitución (dando más protagonismo a las comunidades históricas).
Dicho modelo territorial hoy en día aun no está cerrado, y puede ser modificado vía referéndum (un punto más a favor de la posible futura creación de una republica).
Es cierto que el punto protagonista de una republica es la elección del jefe de estado. (Por cierto el jefe de estado también adquiere competencias como un ministro más, lo digo porque mucha gente defiende la figura monárquica con la excusa de que un jefe de estado haria exactamente lo mismo, cosa que no es cierto.)
Sobre el tema de instituciones republicanas, es la ambigüedad total, no se consideran republicanas (obviamente) pero al no estar cerrado el debate territorial, lo que si es que podría obtener más federalismo todas las comunidades y descentralizar más competencias e instituciones.
Aun así hay que tener presente que el poder judicial está totalmente centralizado.
El sistema es monarquía parlamentaria pero tiene muchos puntos ambiguos que pueden ser representados como órganos federalistas, aunque tampoco hay un gran abanico de federalismo.
Mi opinión, lo he dicho en distintos threads, no estoy ni a favor ni en contra de la monarquía (tiene sus pros y sus contras), pero como buen independentista que soy debo posicionarme a favor de una republica federal, ya que seria una vía próxima para el independentismo.